你生三胎了嗎？甭管你生沒生，資本已經(jīng)坐不住了。
2021年10月14日，母嬰品牌孩子王（股票代碼301078）登陸創(chuàng)業(yè)板。本次發(fā)行募集資金總額6.27億元人民幣，發(fā)行價格5.77元/股，發(fā)行數(shù)量108,906,667股，發(fā)行市盈率20.23倍。上市日，孩子王股價迎來高光時刻，當(dāng)日大漲303.81%，總市值253.50億元。
據(jù)《艾問人物》（IASK-MEDIA.COM）了解2009年，汪建國創(chuàng)立孩子王。作為母嬰零售賽道的頭部玩家，孩子王在全國范圍內(nèi)坐擁500家門店，擁有會員人數(shù)超過4800萬人；APP超過3300萬用戶，月活躍用戶數(shù)超190萬人。
招股書顯示：“孩子王立足于為準(zhǔn)媽媽及0—14歲嬰童提供一站式購物及全方位成長服務(wù)，公司深度挖掘客戶需求，開創(chuàng)了以會員關(guān)系為核心資產(chǎn)的單客經(jīng)營模式。”據(jù)悉，孩子王大量收入來自于會員，截至2020年末，孩子王會員人數(shù)超過4200萬人，會員貢獻(xiàn)收入占全部母嬰商品銷售收入的98%以上。
上市即高光？事實(shí)上，孩子王曾于2016年12月9日在新三板掛牌上市，后又于2018年3月從新三板退市。在這樣的背景下，此次登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，孩子王究竟是二渡赤水，還是王者歸來？
50歲當(dāng)孩子王？
提起孩子王不得不說汪建國，說起汪建國不得不提五星電器。
汪建國出生于1960年，21歲時他從江蘇省商業(yè)學(xué)校畢業(yè)，成為了江蘇省商業(yè)廳的工作人員。從學(xué)校分配到省商業(yè)廳半年之后，汪建國成為“省委工作組”的成員之一。然而他似乎并不“滿足”常規(guī)工作，當(dāng)時正趕上下海熱潮，1991年，汪建國從商業(yè)廳轉(zhuǎn)任省五交化公司，正式投身了商海。
7年時間，汪建國坐到了江蘇省五交化公司總經(jīng)理的位置，并且將公司改名為：五星電器。
1998年12月18日，五星電器在南京中山北路192號正式成立，主要做空調(diào)批發(fā)經(jīng)營業(yè)務(wù)。1999年4月，五星電器成功開設(shè)家連鎖店，海安文峰連鎖店。緊接著，各地連鎖店相繼開業(yè)，江寧等南京周邊郊縣、蘇北等地近20家連鎖店相繼開業(yè)。
2002年，鎮(zhèn)江五星電器鎮(zhèn)江賣場開業(yè)，連鎖擴(kuò)張之路正式起航。接下來，五星電器在蘇皖兩省連續(xù)開出幾十家家電零售連鎖賣場。2003年12月18日，五星電器南京新街口旗艦店開業(yè)。2005年，五星電器開始從區(qū)域連鎖走向全國連鎖。
?。谑来贻p人可能不清楚，但在當(dāng)年，汪建國的五星電器，商業(yè)地位僅次于國美、蘇寧。
2009年，五星電器風(fēng)頭正熱之時，汪建國做了一個大跌資本眼鏡的舉動：他把五星電器出售給美國的百思買，從而使五星電器成為外資獨(dú)資公司。
曾有人詬病汪建國這一舉動是“賣國行為”，但事實(shí)上，當(dāng)時的家電行業(yè)已是一片紅海，各家紛紛沉迷于“價格戰(zhàn)”之中，絲毫不遜色近日之外賣、網(wǎng)約車行業(yè)的“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”，汪建國早早就意識到這無疑是“傷敵一千，自損八百”的行為。此外，家電行業(yè)在當(dāng)時已經(jīng)出現(xiàn)衰退跡象，即便打贏國美和蘇寧，想再向上的空間也非常有限。
所以，汪建國選擇了“急流勇退”。從現(xiàn)在來看，這個決定無疑是正確的。因?yàn)?009年再過不了多久，馬云和劉強(qiáng)東，就帶著阿里巴巴和京東，大踏步走來了。
及時抽身的汪建國并沒有手握巨款提前退休，而是轉(zhuǎn)頭創(chuàng)立了孩子王。2009年年末，孩子王線下的家門店，在南京河西的萬達(dá)廣場里正式開業(yè)。
從家電到母嬰，50歲當(dāng)孩子王，跨界創(chuàng)業(yè)的汪建國，又書寫了什么神話？
母嬰市場當(dāng)“老大”
對于選擇母嬰行業(yè)的原因，汪建國曾經(jīng)在采訪中表示：“嬰童市場容量不亞于家電市場，并且社會價值更大。我長期在家電行業(yè)’老三’的位置上，終于找到可能做老大的機(jī)會。”
11年前，母嬰行業(yè)還尚未出現(xiàn)大型的連鎖企業(yè)，行業(yè)內(nèi)多以夫妻店這類小作坊為主，由于零售散售價格便宜，市場并未建立起“秩序”。在這樣的背景下，想當(dāng)“老大”的汪建國開辟了一套另類的“汪式哲學(xué)”。
在考察歐洲、東南亞、美國等先進(jìn)的零售業(yè)態(tài)后，發(fā)現(xiàn)沒有成功的商業(yè)模式可循。汪建國的做法是做“搭積木式”組合，移植世界先進(jìn)的零售要素，比如借鑒Costco的會員制、沃爾瑪?shù)牟少?、屈臣氏的自有品牌、家樂福的運(yùn)營等。
汪建國把五星電器賣給百思買之后，得到的寶貴經(jīng)驗(yàn)是：零售即服務(wù)，服務(wù)即體驗(yàn)。因此，他們后來不斷圍繞用戶體驗(yàn)做文章。孩子王的出發(fā)點(diǎn)是搶占中產(chǎn)階級的市場，線上奪流量，線下?lián)岅嚨?，都是圍繞核心用戶做文章。
但不可否認(rèn)，切入母嬰市場難度卻極高。比如，母嬰市場產(chǎn)業(yè)分得很細(xì)，生產(chǎn)企業(yè)不僅過于多元化，且規(guī)模化都比較小，對產(chǎn)品的安全性和健康性要求又高，所以這個行業(yè)一直沒有誕生巨型企業(yè)不是偶然。而汪建國的“搭積木式”組合無疑很好解決了這樣的行業(yè)痛點(diǎn)。孩子王是早一批瞄準(zhǔn)“一站式”服務(wù)的，將奶粉、幼兒服飾、玩具、日用品等多種必需品統(tǒng)統(tǒng)“塞進(jìn)”同一個賣場，并以此為基礎(chǔ)發(fā)展出了會員模式。
孩子王公司官網(wǎng)有這樣一句描述：“描述以會員為中心的全渠道經(jīng)營，為會員提供全方位的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。”
《艾問人物》（IASK-MEDIA.COM）認(rèn)為這樣的全渠道經(jīng)營、全方位優(yōu)質(zhì)服務(wù)必然少不了配套的軟硬件設(shè)施，位于南京河西萬達(dá)廣場里的家孩子王線下門店光經(jīng)營面積就達(dá)8000平方。當(dāng)時，王健林曾拒絕簽字出租物業(yè)，并反問：“小孩（用品）的店都是小店，沒有大店，你要個5000平米干嘛？國內(nèi)有超過2000平米的店嗎？”
汪建國斬釘截鐵且豪氣逼人：“老板，我剛剛把公司賣掉，無論這個店成功不成功，我都不會欠你房租。”
2010年，孩子王開始走出江蘇，布局安徽等區(qū)域市場；同年10月，孩子王贏得“2010年中國零售創(chuàng)新大獎”榮譽(yù)。2011年—2012年，孩子王開始進(jìn)軍西南、上海市場，并在2012年8月獲得輪投資——美國華平投資集團(tuán)5500萬美元投資。
2014年，孩子王引入數(shù)字化手段。2015年，在互聯(lián)網(wǎng)+背景下，孩子王正式對外推出線下線上全渠道戰(zhàn)略布局，并上線版官方APP商城；這一年，孩子王先后進(jìn)駐廣州、河南、陜西、遼寧、天津等地區(qū)，全店數(shù)量突破100家。
2016年12月，孩子王成功掛牌新三板，總市值突破140億元，一舉躋身新三板非金融類企業(yè)前十強(qiáng)。
不競爭是大的競爭？
汪建國不主張競爭，他說：“并不是怕競爭，而是認(rèn)為不競爭是大的競爭。”
2016年，新《人口與計劃生育法》第十八條明確規(guī)定了“國家提倡一對夫妻生育兩個子女”。2021年5月，傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的三胎政策又來了。
近年來，中國母嬰行業(yè)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2020年母嬰行業(yè)市場規(guī)模達(dá)40857億元，2021年預(yù)計將達(dá)47761億元，到2024年這個數(shù)字將增至76299億元。
?。▓D源：果集數(shù)據(jù)）
但事實(shí)上，伴隨著國內(nèi)新生兒規(guī)模的持續(xù)下滑，再加之2020年的突然疫情，母嬰市場的經(jīng)濟(jì)玩家們大多遭遇了“水逆期”。蜜芽早早轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商并在去年大批關(guān)閉線下門店；到了今年8月，頭部母嬰電商平臺貝貝網(wǎng)被爆拖欠過億貨款；寶寶樹也發(fā)布了2021中報，仍未能擺脫虧損困境。
相比較來看，近5年以來，孩子王營收正處于逐年增長態(tài)勢。2016年—2020年，孩子王實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為44.6 億元、52.4億元、66.7億元、82.4億元、83.6億元。五年共計實(shí)現(xiàn)營收329.59億元。2017年—2020年，孩子王營收增速分別為27.4%、23.6%、1.4%。凈利潤方面也表現(xiàn)出同樣的趨勢。
2016年—2020年，凈利潤從虧損1.4億元，一路走高到0.9億元、2.8億元、3.8億元、3.9億元，近4年賺了11.4億元。
招股書顯示，孩子王本次IPO募集的資金，超過六成將用于全渠道零售終端建設(shè)。截至去年末，孩子王在全國31個城市共擁有434家直營門店。根據(jù)計劃，未來三年孩子王還將新建門店300家。
《艾問人物》（iask-media.com）發(fā)現(xiàn)，孩子王的門店特點(diǎn)是“大店模式”，其平均單店面積約有2500平米，大的單店面積超過7000平米。曾經(jīng)汪建國豪氣逼人，但這也確實(shí)給孩子王帶來了成本壓力。值得注意的是，2018年—2020年，孩子王的租賃費(fèi)分別高達(dá)4.82億、5.46億和5.92億。
與此同時，隨著電商的蓬勃發(fā)展，開店成本也越來越低，12年前這個曾一片混沌的母嬰市場也早已涌入更大規(guī)模的“玩家”入局。我國目前包括母嬰用品等共有236.5萬家母嬰相關(guān)企業(yè)。僅 2021年前5個月，母嬰相關(guān)企業(yè)注冊量為52.8萬家，同比增長了110.4%。行業(yè)預(yù)測，2021年母嬰相關(guān)企業(yè)的注冊量有望突破百萬家。
如此看來，主張不競爭的汪建國也必須要面對競爭了。為進(jìn)一步搶抓母嬰市場發(fā)展機(jī)遇和擴(kuò)大市場覆蓋，孩子王采用線上線下的融合，構(gòu)建了包括移動端APP、微信公眾號、小程序、微商城等在內(nèi)的C端產(chǎn)品矩陣，與此同時在線下門店布局上，持續(xù)推進(jìn)門店功能和定位的迭代升級，通過與萬達(dá)、華潤等大型購物中心深度戰(zhàn)略合作，打造以場景化、服務(wù)化、數(shù)字化為基礎(chǔ)的大型用戶門店。
12年后，當(dāng)五星電器成為歷史，再談競爭，汪建國說：“商業(yè)的本質(zhì)并沒有發(fā)生改變，商業(yè)的本質(zhì)就是用戶，用戶是根本的。我用的思維方式還是底層邏輯——圍繞用戶做創(chuàng)新。”
當(dāng)孩子王再次迎來上市高光時刻，董事長汪建國也又一次刷新了自己的財富排行榜。招股書顯示，汪建國通過其全資持有的江蘇博思達(dá)以及其一致行動人南京千秒諾、南京子泉間接控制孩子王上市前46.25%的股份，以當(dāng)前21.30元/股粗略計算，汪建國持股市值達(dá)107億元，對比當(dāng)初孩子王搭建紅籌架構(gòu)汪建國的2706.55萬元出資額，翻了近400倍。
但，還是那句老生常談，在人口紅利減退、競爭者盤踞的今天，孩子王今日上市，只是汪建國62歲這年，又一個起點(diǎn)。
在線咨詢