截至目前，飛鶴、伊利、澳優(yōu)、蒙牛、健合、三元、光明、貝因美等乳企，紛紛公布了2024年業(yè)績(jī)，部分乳企還公布了2025年Q1財(cái)報(bào)。今天，我們就透過(guò)乳企業(yè)績(jī)，來(lái)窺探市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
01、看營(yíng)收
近幾年，伴隨新生人口大盤(pán)持續(xù)下滑以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激化，整個(gè)嬰配粉大盤(pán)也受到影響。AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2024年嬰幼兒配方奶粉銷(xiāo)售額下降7.4%，銷(xiāo)售額下降幅度有所收窄，相較2023年，下降幅度收窄2.4%。
從2024年?duì)I收來(lái)看，飛鶴營(yíng)收207.49億元，同比增長(zhǎng)6.23%。其中，飛鶴嬰配粉營(yíng)收190.62億元，占比總營(yíng)收91.87%。在2024年底飛鶴所召開(kāi)的合作伙伴大會(huì)上，旗下爆款單品卓睿被飛鶴重點(diǎn)提及，全年銷(xiāo)售額達(dá)67億，同比增長(zhǎng)62.1%。
伊利營(yíng)收1157.80億元，同比下滑8.24%。但亮眼的是，伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)296.75億元，同比增長(zhǎng)7.53%。尼爾森與星圖第三方市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)分析顯示，伊利嬰幼兒配方奶粉零售額市場(chǎng)份額為17.3%，較上年提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中“金領(lǐng)冠”品牌嬰幼兒奶粉營(yíng)收實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)雙位數(shù)增長(zhǎng)；成人奶粉零售額市場(chǎng)份額為24%，較上年提升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)第一。
此外，蒙牛營(yíng)收886.75億元，同比下滑10.09%；澳優(yōu)營(yíng)收74.02億元，同比微增0.28%；健合營(yíng)收130.52億元，同比下滑6.3%；貝因美營(yíng)收27.73億元，同比增長(zhǎng)9.70%；三元營(yíng)收70.12億元，同比下滑10.73%；光明營(yíng)收242.78億元，同比下滑8.33%。
從營(yíng)收來(lái)看，受市場(chǎng)持續(xù)減量競(jìng)爭(zhēng)影響，乳企營(yíng)收下滑占多數(shù)，市場(chǎng)挑戰(zhàn)持續(xù)加劇。
此外，從2025年Q1業(yè)績(jī)來(lái)看，整體表現(xiàn)增長(zhǎng)，個(gè)別出現(xiàn)下滑。其中，2025年Q1伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)營(yíng)收88.13億元，同比增長(zhǎng)18.65% ；健合2025年Q1營(yíng)收31.7億元，呈報(bào)增長(zhǎng)10.4%。
02、看盈利能力
從2024年乳企利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況看，統(tǒng)計(jì)的7家乳企中，飛鶴、澳優(yōu)、貝因美3家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。伊利若剔除商譽(yù)減值，凈利潤(rùn)達(dá)115.39億元，增長(zhǎng)12.2%。
毛利率，是衡量企業(yè)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。毛利率方面，飛鶴、澳優(yōu)、貝因美毛利率保持較高水平。再往后，是蒙牛、伊利、三元、光明等綜合型乳企。
再看凈利潤(rùn)率排名，飛鶴、伊利領(lǐng)先，這得益于它們強(qiáng)大的品牌影響力、規(guī)模效應(yīng)和成熟的成本管理體系。貝因美、澳優(yōu)也有不錯(cuò)表現(xiàn)。光明、三元等相對(duì)靠后。
03、看資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率，能體現(xiàn)企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，償債能力越強(qiáng)；反之則償債壓力越大。當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債率也不是越低越好，企業(yè)在向外迅速擴(kuò)張的過(guò)程中，很難不向外籌備資金，舉債能力也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和實(shí)力的體現(xiàn)之一。
統(tǒng)計(jì)的7家乳企中，平均的資產(chǎn)負(fù)債率是49.24%。其中，健合、伊利、蒙牛、光明高于平均資產(chǎn)負(fù)債率。澳優(yōu)、三元、飛鶴低于平均資產(chǎn)負(fù)債率。尤其是飛鶴，資產(chǎn)負(fù)債率一直保持較低水平。
04、看存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，用于反映企業(yè)存貨在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)營(yíng)效率。
聚焦以奶粉為主的乳企來(lái)看，飛鶴存貨周轉(zhuǎn)率較高，其次是健合、澳優(yōu)等；聚焦綜合型乳企來(lái)看，伊利業(yè)務(wù)中，奶粉占比相對(duì)更大，其存貨周轉(zhuǎn)率也低于蒙牛、三元、光明等。
05、看海外布局
近年來(lái)，伴隨我國(guó)新生人口整體下滑，以及乳企實(shí)力增強(qiáng)，越來(lái)越多乳企將眼光瞄向廣闊的海外市場(chǎng)。透過(guò)2024乳企財(cái)報(bào)，我們也看到，乳企的出海戰(zhàn)略，成效漸顯。
從統(tǒng)計(jì)乳企來(lái)看，健合、光明乳企海外營(yíng)收占比較高。此外，澳優(yōu)、飛鶴海外份額，也在快速增長(zhǎng)。
比如2024年澳優(yōu)全面加速全球市場(chǎng)拓展步伐，國(guó)際業(yè)務(wù)成為了新的增長(zhǎng)極。分區(qū)域看，澳優(yōu)羊奶粉國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣6.47億元，同比躍升68.2%，并保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，2024年伊利海外業(yè)務(wù)的主要品類(lèi)冷飲業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)13%；海外嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)68%。
再比如飛鶴，從去年4月取得加拿大首張嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)執(zhí)照，到9月正式投產(chǎn)，再到上線加拿大亞馬遜網(wǎng)上商城，線下上架沃爾瑪和Loblaws的1100多家門(mén)店，飛鶴出海步伐更穩(wěn)更快。
看行業(yè)大盤(pán)，盡管行業(yè)依然充滿寒氣，但下滑正在減緩；看乳企營(yíng)收，整體有增有減，但大家都在積極布局，尋海外增長(zhǎng)，強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)核，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。
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